CEO吉姆·康蒂内扎在财报会上打气：“我们的制药工厂已经通过FDA认证，长期目标不变！”但市场显然不买账。
消息一出，柯达股价一天暴跌20%，投资者纷纷跑路。
柯达是怎么混到今天这步的？
一句话总结：成也胶卷，败也胶卷。
1930年代，柯达垄断全球75%的相机市场和90%的胶卷利润，堪称“影像界的苹果”。但它却犯下了至今都难以绕过的致命失误，那就是：1975年，柯达发明了世界上第一台数码相机，但怕影响胶卷生意，硬是压着不推广。结果被索尼、佳能等日企反超，彻底错过数码时代。
你可能会问，柯达不是早就转型了吗？怎么还混成这样？
是的，柯达早就不是当年那个只靠胶卷吃饭的公司了。2012年，它就因为数码相机的冲击申请了破产保护。那时候，全球都在用数码相机，谁还买胶卷？柯达的胶卷业务几乎归零，股价从巅峰的78美元跌到0.4美元，成了商业史上最著名的“错失风口”案例。
但柯达没躺平。它开始转型，先是做商业印刷、包装材料，后来又把“胶片”归入先进材料和化学品板块，没想到这玩意儿居然还“活”下来了。2021年，光是胶片相关的收入就涨到了6784万美元，成了公司里少数还在增长的业务。
更戏剧性的是2020年，美国政府突然给了柯达7.65亿美元贷款，让它转型生产仿制药原料（API）。消息一出，柯达股价三天暴涨1480%，市值飙升13.6亿美元，仿佛一夜回春。
为什么是柯达？因为它有“化学基因”。当年做胶卷，核心就是光敏化学技术，而制药原料的生产，同样需要高精度的化学涂层和纯化工艺。柯达的工厂、设备、技术积累，正好能用上。
于是，柯达开始在美国建制药生产基地，还拿到了FDA的注册。CEO吉姆·康蒂内扎（JimContinenza）放话：未来原料药要占公司收入的30%-40%。听起来是不是很有希望？
转型制药能救柯达吗？
但现实很骨感：它不做创新药，只生产技术门槛低，竞争激烈的仿制药原料；5年里，柯达的制药业务占比仍很小，2021年只贡献了约30%收入；而反观老对手富士早就布局医疗，柯达又慢了一步。
网友吐槽：柯达就像个中年大叔，每次转型都选最热的风口，但总慢半拍。
柯达还能翻身吗？
短期看，难！
制药不是印胶卷。仿制药原料市场早就被印度、中国的企业垄断，价格战打得飞起。柯达作为“新玩家”，成本、渠道、客户关系都不占优势。FDA审批新供应商也慢，等你产品出来了，市场可能已经饱和了。
疫情红利退了。当初美国政府给钱，是因为疫情下要摆脱对中国和印度的药品依赖。但现在疫情过去了，这种“战略扶持”还能持续多久？没人知道。
柯达的老毛病又犯了——它还在烧钱。为了还债，公司不得不终止退休员工的养老金支付，还拿出了5亿美元的养老金资产来“自救”。这相当于“拆东墙补西墙”，短期能续命，长期却伤了元气。
更麻烦的是，它的“老本行”也没能扛住。虽然胶片在小众市场（比如电影、艺术摄影）还有需求，但市场规模太小，撑不起整个公司。数字印刷业务也在萎缩，电动车电池基板涂层等“新故事”还在投入期，远水解不了近渴。
而它的转型尝试，也给所有传统企业提了个醒：跨界可以，但不能盲目。富士（Fujifilm）同样是做胶卷起家，但它从1986年就开始布局医疗，收购医药公司、做医学影像、搞抗衰老研究，现在富士的医疗健康业务已经做得风生水起，市值远超柯达。
反观柯达，几次转型都像“病急乱投医”。做制药，不是基于长期战略，而是靠政府“输血”；做材料，又没能形成核心竞争力。结果就是，主业不振，副业未成，两头落空。
如今，柯达再次命悬一线。它还能活下来吗？也许能。
毕竟柯达的品牌价值还在，“Kodak”这个名字依然是很多人青春的回忆。如果能找到真正的第二增长曲线，比如高端医疗影像或特种材料，或许还有一线生机。
最后灵魂拷问：你家里还有柯达胶卷吗？你觉得这家百年老店还能撑多久？欢迎评论区聊聊！
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